随着国内政策逐步稳定,创新药相关政策的出台,下半年,医药行业有望迎来新一轮增长,国内创新药产业链与出海等值得关注。

这是中金公司研究部发布的下半年展望给出的判断。

7月份以来,国内医药板块投融资呈现升温趋势。财联社创投通数据显示,7月份国内医疗健康领域共发生115起私募股权融资事件,较6月份增加15%;已披露的融资总额约49.13亿元,较6月份增加37.12%。

从投资事件数量来看,7月份,医疗器械、生物制药、生物技术等领域较活跃;从融资规模来看,生物制药披露的融资金额最高,约34.53亿元。具体到细分赛道,创新药、分子诊断、医学影像、医用耗材、合成生物学等赛道受关注度较高。

特别是,医疗保健领域有望迎来发展的“黄金时期”。根据国家卫健委数据,2022年,中国卫生总费用为84847亿元,同比增长10.4%。2022年,中国卫生费用占GDP比重为7.0%,较2013年提高1.4个百分点。

中金分析认为,参考经济发展水平和老龄化程度相似的国家,中国卫生费用占GDP比重仍有提升空间。随着居民健康意识逐渐增强、中国人口期望寿命延长及老龄化、政策支持医疗卫生事业发展以及多个医疗改革计划的落实,中国整体医疗保健支出仍有望持续增长。

对此,富达国际基金经理Hyomi Jie也有同感并表示,持续推进的医疗改革以及近期召开的党的二十届三中全会强调深化医药卫生体制改革,有望继续为中国医疗保健行业发展提供支持。尽管从全球来看经济在近期仍面临挑战,但中国医疗保健需求的长期结构性增长趋势将持续,因此该行业在未来数年将呈现更多的投资亮点。

世界银行发布的研报指出,中国每年的医疗保健开支有望由2014年的仅5000亿美元,上升至2035年逾2万亿美元的水平。“中国医疗保健行业涵盖的领域十分广泛,包括从传统的中药到生物科技。随着中国人口老龄化,医疗保健行业作为经济增长的一项驱动因素,其作用也变得愈加重要。随着市场规模日益壮大,或将利好一众本土医疗保健企业。”Hyomi Jie说。

虽然短期政策风险仍然存在,但近年中国医疗设备公司和生物科技企业的优秀表现,展现了中国医疗保健行业长期配置的增长潜力。目前医疗保健行业仅占MSCI中国指数(由摩根斯坦利国际资本公司编制的跟踪中国概念股票表现的指数)约4%,但鉴于需求上升趋势明显,富达国际在整个周期中仍对该行业维持高配。

展望未来,Hyomi Jie认为,中国医疗保健行业中不乏亮点,包括覆盖关键医疗领域的医院在整个政策周期中持续展现韧性。同时,癌症等重症患者对治疗的需求以及二线以下城市民众对整体医疗保健产品和服务的需求,也存在巨大需求缺口,为私立医院在细分领域的拓展带来机遇。

值得一提的是,与年龄相关的慢性病和疾病带动了对各类医疗设备的需求,如成像检测器械、呼吸机、内窥镜等。相关数据显示,2012年—2022年,中国政府及家庭的医疗总支出增长超过两倍,达8.5万亿元。尽管宏观经济挑战仍存,但医疗支出增加,加上人们更加追求健康生活的态度,将继续支持中国医疗设备制造企业的高速发展。

Hyomi Jie提到,中国计划在2027年前投入1000亿元以提升医疗体系对重症的诊疗能力,加上行业整合,这都将为中国医疗器材制造企业提供支持。要在医疗保健行业发掘潜在赢家,着眼点不仅仅在于先进的技术。先进的技术以及政策支持,将有助于中国医疗器材制造商在面对欧美同业竞争时提升价格竞争力。

此外,近年来,在政策面不断鼓励下,中医服务体系不断完善。根据国家卫健委的数据,2017年—2022年,中国中医医院数量复合增速5.3%,中医门诊部数量复合增速达9.9%。同时,中国中药工业亦稳步发展,2022年全年中国中药行业营收超过7500亿元,同比增长9.0%,行业竞争力不断增强。

据此,中金认为,政策支持下,品牌中药有望持续受益。富达国际也认为,传统的中药占据了中国医疗保健市场15%左右的份额,且长期以来得到了消费者和政府的支持。这也将有利于中医药行业的发展。

(来源:国际商报)