墨西哥位于北美洲南部，拉丁美洲西北部，是南北美洲陆路交通的必经之地，同时是“一带一路”延伸美洲的重要支点。墨西哥与中国于1972年建交，并于2013年提升为全面战略伙伴关系。作为拉丁美洲第二大电力市场，墨西哥是世界上最热门的新能源市场之一。近年来，墨西哥以良好的营商环境和市场潜力吸引了大量国际能源巨头的投资，新能源投资机会巨大。

墨西哥投资亮点速览：

• 政治：联邦总统共和制国家，对能源等领域采取国家干预政策，政治制度具有稳定性。
• 经济：开放程度高，加入多个自由贸易协议，是外国投资在拉美的主要目的地之一。
• 外交：未加入“一带一路”倡议，在中美之间寻求平衡。
• 能源：追求能源多元化和可持续发展、坚持能源自主权，预计2030年全国发电40%将来自清洁能源，2050年全国发电50%以上来自清洁能源。

墨西哥实行民主联邦制，政治局势总体稳定，作为拉美第二大经济体，在区域经济中占据重要地位。其国际经贸合作网络广泛，已与全球多个国家签署自由贸易协定，并是世界贸易组织、二十国集团、亚太经合组织、经济合作与发展组织等重要国际组织的成员，深度融入全球经济体系。

墨西哥政局稳定，法律健全，贸易自由化程度较高，是拉丁美洲地区经济大国、第一贸易大国和重要的外国直接投资目的地。

墨西哥实行联邦总统共和制，这一政治体制构建起稳定且有序的国家治理架构。在其体系下，总统作为国家元首与政府首脑，通过民主选举产生，每届任期6年且不得连任，定期举行的选举活动，确保了权力交替的规范性与透明度。独立运作的司法体系，严格依照法律准则裁决各类事务，保障了法律的公正施行；活跃且自由的媒体体系，则时刻监督着政府行为，促使政府高效、廉洁履职。这些都为墨西哥营造出坚实可靠的法治营商环境，有力推动着经济活动的有序开展。

2024年6月，克劳迪娅・谢恩鲍姆在选举中脱颖而出，成功当选总统。她所承袭的前任总统“大众主义”政策路线，预示着墨西哥在政治发展进程中，将继续沿着左翼民族主义方向稳步迈进。在能源领域，过往政府积极践行国家干预政策，加大对能源产业的管控与投入，推动能源项目国有化进程，旨在保障国家能源安全，提升能源产业的经济效益与社会效益。如今这一路线的延续，意味着在可预见的未来，墨西哥在能源领域的政策导向不会出现大幅变动。

墨西哥作为拉美第二大经济体，2023年人均GDP一万美元，通货膨胀在2024年底降至约4.5%，接近墨西哥央行3%的目标区间。外汇方面，墨西哥采用自由浮动汇率，外汇储备充裕，2024年末官方储备约2,300亿美元。总体而言，墨西哥经济开放程度高，加入了包括USMCA、CPTPP等多个自由贸易协议，是外国投资在拉美的主要目的地之一。

中国与墨西哥于1972年建交，两国高层互动频繁，合作机制健全。虽然墨西哥未加入“一带一路”倡议，但也表达过其合作意愿。然而在中美竞争背景下，2024年墨西哥经济部长Raquel Buenrostro接受《金融时报》采访时曾表示：“墨西哥与美国的经济和安全利益高度一致，在关键供应链问题上会与美方协调。”新政府上台后，对部分中国投资（如锂矿、5G、港口基建）加强审查，以符合美墨加协定（USMCA）要求。这对于中资投资产生了一定的消极影响。整体而言，墨方在中美之间寻求平衡，制造业投资较顺利，但涉战略资源与基建者审查趋严，投资者需审慎关注。

2013年启动能源改革以来，墨西哥始终以能源多元化与可持续发展为核心方向。通过《能源转型法》《气候变化总体法》等立法保障，该国明确了清晰的清洁能源发展目标：2030 年清洁能源发电占比将达 40%，2050年这一比例进一步提升至50% 以上，为绿色转型筑牢制度根基。

与此同时，在维护能源自主权方面，最新《国家电力系统发展规划》突出强调 “恢复联邦电力委员会在发电、输配电及供电环节的核心能力”。这一导向既聚焦提升国家能源自给水平、复兴国营企业的主导地位，也通过强化联邦电力委员会在电力领域的中枢作用，为保障电力供应安全与价格稳定提供了系统性支撑。

2014年起，墨西哥的电力市场对竞争全面开放，主要交易市场包括现货市场、容量市场，采用清洁能源证书机制，私营和外资企业可进入电力发电和售电领域。市场电价与管制电价并存，其并网机制涵盖电压频率稳定、无功电压支撑、继电保护、故障穿越能力等，且所有并网主体必须满足最低技术规范。

墨西哥的电力市场由发电、输电、配电三个核心环节构成，各环节功能明确且呈现不同的市场格局。

在发电领域，墨西哥依托水力、天然气、煤炭、风能、太阳能等丰富的自然资源，为电力生产提供了多元原料支撑。不过，电力生产环节集中度较高，主要由少数大型企业主导——墨西哥国家电力公司（CFE）作为该国最大的电力企业，占据市场主要份额，同时独立电力生产商（IPP）也参与其中，共同构成发电市场的主体。

输电环节则由国家能源部（SENER）下属的国有机构负责全国电网的运营与维护，承担着电力跨区域输送的核心职能。到了配电环节，市场主体相对多元，以CFE为主导，辅以部分地方电力公司，共同负责将电力从发电厂输送至家庭、企业、公共设施等终端用户。

为提升市场活力与效率，墨西哥政府自2013年起积极推动电力市场改革，通过新的能源改革法案打破CFE的垄断地位，引入竞争机制。根据法案规划，电力市场将逐步向私人投资者开放，允许其进入电力生产与分销领域，为市场注入新的活力。

在墨西哥，储能系统被归类为发电设备，需纳入发电许可管理体系——所有储能项目必须注册为“发电厂”，无法单独接入电网。具体而言，无论储能系统用于调峰还是商业放电，均需获得能源监管委员会（CRE）核发的发电许可，且必须由已持有发电许可的公司作为其市场运营代表。不同场景下的许可申请流程有所区分：新建间歇式发电厂与配套储能系统时，需整体申请新的发电许可；若在现有发电厂基础上增设储能，则需申请变更原有许可；即便单独建设储能系统，同样需完成发电许可与并网审批两道程序。

在并网接入环节，项目需严格遵循国家电网调度中心（CENACE）的规定，完成互联互调研究、电网接入申请等流程，并满足《电网代码》（Código de Red）的技术要求。

二、外商投资环境分析

墨西哥经济开放度高，是拉美参与多边和跨区域经济合作最积极的国家之一，兼具区位优势、资源优势和市场优势，其投资前景引起更多关注。

墨西哥在外资准入、外汇管理及融资支持等方面的政策设计，为外资营造了相对开放的环境，具体表现如下：

1. 在外资准入与审查领域，政策呈现 “分类开放” 特征：

• 电力系统的规划控制、核能利用、输电及配电公共服务由国家专营；
• 而发电与售电业务则完全向外资开放，无股比上限或合资要求。依据《外国投资法》，多数行业外资可直接设立公司或收购资产，仅需完成有限的事前审查与登记；
• 但涉及法律保留或限额管理的行业，须取得政府许可；
• 此外，若外资拟收购墨西哥现有公司49%以上股权且标的资产价值超过规定门槛（金额由国家外国投资委员会每年公告调整），则须向该委员会申请批准。

2. 外汇管制方面秉持高度自由化原则。

实行浮动汇率制，央行仅负责外汇统计与登记，资本和经常项目均无重大限制。

• 资金跨境流动基本无需审批，企业与个人可自由结汇、购汇，无需强制结汇且可保留外币账户；
• 外国企业出售资产后，本金可自由汇出，无强制延期要求。

外汇合规仅需注意：

• 股息汇出虽自由，但须依法缴纳预提税；
• 对外债务及重大投资需向央行登记备案。

3. 融资渠道上，以项目公司（SPV）为主体、依托长期购电协议（PPA）锁定现金流的项目融资是主流模式，主要由BBVA、Santander 等商业银行提供贷款，配套机制包括政府开发银行担保、多边金融机构风险缓释，且融资结构中常嵌入EPC、O&M协议及税务优化安排。2015–2017 年，PPA+项目融资模式曾广泛应用，但2013年电改后，因联邦电力委员会（CFE）违约风险上升，部分项目融资难度增加，促使市场探索Sale & Leaseback等替代结构。

综上，墨西哥市场化程度较高，外商可通过独资、合资新建项目或并购当地企业进入市场，相关部门会为公司设立所需的许可、证书办理提供支持服务。

在墨西哥投资设企及推进项目过程中，需对接多个核心监管部门，各部门职能明确且分工清晰：

•  能源部（SENER）：负责能源政策的制定与发展规划。
• 国家电网调度中心（CENACE）：负责国家电网运营、电力调度和市场平台管理。
• 能源监管委员会（CRE）：负责发电许可、电价监管及电力市场的规范制定。
• 联邦电力委员会（CFE）：属于国家主导的电力企业，参与发电、输电、配电、售电全链条。
• 环境与自然资源部（SEMARNAT）：主要负责项目环评与许可。
• 劳工与社会福利部（STPS）：负责监管项目建设与运行中的劳动用工问题。
• 联邦经济竞争委员会（COFECE）：负责竞争审查与反垄断监管。

投资者应特别注意，墨西哥各州监管尺度差异较大，新莱昂州、克雷塔罗州等北方州审批效率较高，而南部各州环评要求更为严格。建议项目选址前进行详细的区域政策比对。

中国已连续多年保持墨西哥全球第二大贸易伙伴地位，据中国海关统计，2023年中墨贸易总额突破1000亿美元，创下历史新高，双边经贸联系日益紧密。作为中国企业在拉美投资合作的重点市场，墨西哥在能源、电信、交通、基础设施、制造业、矿业、金融等多个领域为中资企业提供了广阔的合作空间。

2020 年，国家电投旗下中电国际完成对墨西哥Zuma Energía公司100%股权的收购，纳入风电、光伏等4个在运项目，总装机容量约818MW。交易采用全股权收购与团队整合并行的模式，虽具体金额未公开，但据市场估算达10亿美元级别。此后国家电投持续追加投资扩容，截至2023年底，其在墨西哥的总装机容量已突破1.3GW，年供电量超30亿度。

这一案例成为中国企业在北美新兴市场实现控股并长期运营的大型新能源成功范例，具备复制与推广价值。并购后，国家电投跻身墨西哥第二大私营可再生能源运营商，仅次于西班牙Iberdrola集团。通过保留Zuma原有团队并推动中外融合型本地化管理，运营效率显著提升；项目布局于北部高日照区与南部高风区，资源禀赋优良，进一步优化了发电结构与收益模型；且并网项目多签署长期购电协议（PPA），为现金流提供了稳定且长期的保障。

墨西哥虽市场化程度较高，但法律体系较为繁杂，司法、行政等不同部门对法律的解释常存在差异，这给企业投资带来了潜在挑战。实践中，中资企业在墨投资合作过程中，曾在签证办理、土地使用、税收政策、环保合规及社区关系等方面遇到问题，部分企业因合规不到位、合同违约、劳工纠纷等情况遭受了巨额罚款。

例如，曾有中资联合体参与某海外基建项目竞标并成功中标，但因当地招标流程引发的争议及外部环境变化，项目推进遇阻并最终终止，前期投入与实际补偿存在差距，这也让企业更加重视投资环境的稳定性。

另有一些涉及能源基础设施的合作，在推进过程中因当地政府换届后政策调整，相关规划因战略优先级变化而未能继续推进。这类情况反映出，基础设施等领域的投资易受区域发展策略调整的影响。

这些实践表明，企业在开展海外投资时，需全面评估当地政策法规、社会动态及潜在风险，密切关注环境变化，以更稳健地推进国际化业务。

在墨西哥投资，除了前文提及的市场环境、外商投资政策等内容，外籍雇员制度、土地制度以及企业组织形式的选择等核心要素，也直接影响着投资的顺利推进，需要投资者重点关注。

墨西哥对企业雇佣员工的国籍比例有着明确规定，外籍员工占比不得超过10%，总经理、行政管理人员不计入此比例。如果没有合适的墨西哥人选，可以雇用外籍专家，前提是证明无合适墨西哥人选并承诺技术转移，以实现技术本地化。

墨西哥的土地分为私有土地、国有土地和埃赫多(Ejido)社区（以下简称”社区土地“）土地三类，土地的所有者、所有权取得方式均不同。

• 私有土地：私有土地所有者为自然人或法人，原则上可以购买并取得私有土地所有权。但外国人不能直接拥有距离国境线100公里、海岸线50公里以内的土地所有权，只能通过设立墨西哥银行信托方式取得使用权，墨西哥允许设立长达50年的土地信托并可续期。外资企业可设立墨西哥子公司，以本地法人名义购地以避开禁区限制。
• 国有土地：国有土地所有者为联邦或州政府，需要向管理机关申请特许使用许可或租赁，申请时对外资无歧视，但手续繁琐、需要高层批准。若涉及自然保护区国有地，则必须取得环境部门许可，证明项目符合生态用途规划。
•  社区土地：所有者为农村社区集体，荒漠、农地及新能源项目常涉及此类土地。1992 年《农业法》改革后，法律允许社区通过内部程序将土地转为私有或出租，投资者可通过租赁、转私收购或征收征用等方式取得使用权。

在墨西哥设立公司的注册步骤包括工商注册、税务登记和国家外资登记，根据运营规模、实际需要等要素选择成立有限责任公司/股份公司，允许100%外资控股，但须向经济部登记。从行业许可到接入环节需要约6–12月，以下是具体注意事项：

• 能源准入环节：若项目规模超过0.5MW，需向能源监管委员会（CRE）申请行业许可，并提交技术方案和财务能力证明。
• 市场接入环节：若通过国家电网调度中心（CENACE）并网，需提交接入点申请和电力系统研究；售电需注册为电力市场参与者，且计量系统安装需符合国家标准。
• 用地与环保手续：取得土地使用权时需留意社区土地的限制，同时需获取施工许可和地方授权。

企业需要详细了解当地与投资项目相关的各项法律和通行做法，特别注意法规更新情况和细节，依流程设立企业、启动和运作项目。

墨西哥的电力政策随政府更迭呈现显著波动，这一变化对外国投资者的策略选择产生了深远影响。

2013-2014年的开放期，培尼亚政府通过修宪打破联邦电力委员会（CFE）的垄断，引入市场竞争机制，同时成立能源监管委员会（CRE）、国家电网调度中心（CENACE）等独立监管机构，并启动新能源长期合约拍卖。政策松绑吸引了大量私营及外资企业涌入，风电、光伏装机量快速增长，电价也因竞争有所下降，为外资拓展提供了广阔空间。

2018-2021年政策转向收紧，洛佩斯政府上台后强调“能源主权”，不仅停止新能源招标、限制可再生能源并网，还推动《电力工业法》修正案，将调度优先级向CFE倾斜。这一系列调整导致外资项目推进受阻，法律争议频发，市场不确定性上升，显著挫伤了投资者信心。

2023-2024年，政策陷入内外博弈的复杂局面：美国、加拿大依据相关协定提起争端磋商，洛佩斯推动的宪改失败后转用普通法推进政策，但最高法院裁定部分改革条款无效，暂时保护了新能源权益。这种高度不确定性让外资在投资决策上更趋谨慎，市场观望情绪加重。

2024-2025年，随着执政党修宪成功，政策彻底逆转：新宪法明确CFE的主导地位，规定输配电与“基本供电”由其专营，私营参与需“从属国家”；政府还计划通过新《CFE 法》将其重组为垂直整合型企业，批发市场的作用可能被弱化。

对外国投资者而言，未来自由市场空间将明显收缩：独立运营模式的难度加大，外资更可能以承包商、合资方等形式参与CFE主导项目。投资者需密切关注《美墨加协定》（USMCA）等国际约束下的“有限参与”空间，及时调整策略以适应CFE主导的行业新格局。

对于有意在墨投资的企业而言，除需深入理解《外国投资法》《能源监管条例》等核心法规，把握电力、土地、劳工等领域的政策细节（如外籍雇员比例限制、社区土地使用规则、能源项目许可流程等），还需密切关注政权更迭带来的政策波动，以及司法与行政部门对法律解释的差异。唯有兼顾合规细节与风险预判，才能为在墨投资合作的平稳推进奠定基础。

（原标题：观点｜中南美洲电力投资环境系列文章：墨西哥篇）

（来源：金诚同达，作者：郑寰）

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